ITCOW牛新网 8月19日消息，欧洲央行于近日发布由五名经济学家联合署名的博客文章，把”AI 投资是否已逼近泡沫临界点”从华尔街投行研报拉进中央银行的政策预警视野，明确指出这轮由美国科技巨头牵引的生成式 AI 资本开支狂潮，若迎来估值回撤，冲击不会止步于纳斯达克，而将借跨境持仓与机构资产表反向渗进欧元区家庭与实体经济。
ECB 给出的参照系是历史而非模型：19 世纪铁路热、1920 年代电力与广播扩张、2000 年前后互联网泡沫被并列摆出，三次技术最终都重塑了产业，但中途都伴生过剧烈杀估值。文章直言当前美股估值贴近历史高位，”对变革性技术的理性押注”与”重演互联网泡沫”两种解释目前无法证伪，而市场选择相信前者的程度，已经把七巨头及数据中心供应链的股价推到依赖持续兑现生产力神话的位置。值得警惕的是，欧洲民众虽不直接炒美股，却通过保险公司、养老基金与共同基金间接持有了约 4400 亿欧元的美国科技股头寸，这部分敞口在泡沫论里被长期低估。
据ITCOW牛新网了解，欧元区自身 AI 渗透被 ECB 形容为”稳定但不惊艳”——旧经济权重仍压过科技叙事，使得法兰克福与巴黎盘面暂未出现硅谷式疯涨，但欧美股指长期高相关意味着华尔街一调仓、欧洲便共振。更麻烦的是传导链：泡沫破裂首先打穿股票估值，接着侵蚀险资与养老金资产端，再经信贷与信心渠道漏向实体投资与消费，到那时政策制定者能用的平滑工具相当有限。ECB 因此把建议落在”金融机构与家庭都应按调整情景做压力准备”，而非呼吁监管出手降温，等于把球踢回资管机构与财政一侧。